GBA译文 | 大西洋理事会专家：2022年全球经济概况

导读 · 2023.01.09

早在2022年年初，经济学家预计全球性通货膨胀将于该年内结束，欧洲将在经济复苏上超越美国，中国也将恢复其强劲的经济增长势头。然而，俄罗斯于2022年年初对乌克兰采取的军事行动，引发了欧洲能源危机和全球性粮食危机，进而引发了全球性通货膨胀的急剧恶化；与此同时，在疫情的冲击下，中国经济增长面临多重压力。对于全球经济而言，2022年是一个重要且痛苦的历史时期。在本文中，大西洋理事会的专家从多方面对2022年的全球经济形势做了简要分析，供读者参考。

加密货币资产市值大幅缩水

从2022年年初截至2022年年底，比特币单价从68000美元下降至17700美元，导致加密货币资产市值从3万亿美元暴跌至8500亿美元。全球第三大稳定币TerraUSD（UST）于2022年5月崩盘，其兑美元的汇率从2022年年初的1下滑至如今的0.02。市值高达320亿美元的加密货币交易所FTX在10天内破产。如何更好地保护消费者免受加密货币风险的影响，将是各国不得不面对的现实问题。

种种迹象表明，各国正在加强对加密货币的监管力度。例如，美国将在2023年内确定负责监管加密货币的机构；英国表示将于2023年出台加密货币监管框架。从长远来看，加密货币资产市值难以恢复至2022年之前的水平。眼下各国的当务之急是应对2022年加密货币资产市值大幅缩水引起的金融动荡。

加密货币市场在2022年遭遇缩水 

（图源：Business Today）

二十国集团内部分歧

全球经济格局正处于“支离破碎”的状态。虽然《二十国集团领导人巴厘岛峰会宣言》明确提出“促进全球经济复苏，共同应对全球性挑战”，但二十国集团中有9个国家（土耳其、南非、沙特阿拉伯、墨西哥、印度尼西亚、印度、中国、巴西、阿根廷）并未对俄罗斯实施经济制裁。这与二十国集团秉持同舟共济的伙伴精神应对2008年全球金融危机形成了鲜明的对比。

俄罗斯在西方国家的外汇储备遭冻结

俄罗斯对乌克兰采取军事行动后，西方国家冻结了俄罗斯中央银行近3000亿美元的外汇储备。一些西方国家主张将这笔资金用于乌克兰的战后重建工作，但就目前而言，没收俄罗斯的资产并不合法，因为必须证明所扣押的资产与犯罪行为存在关联，而这涉及大量的调查工作。即便如此，仍不能排除西方国家采取其他手段没收俄罗斯资产的可能。

七国集团对俄罗斯石油设置价格上限

2022年11月，七国集团提议将俄罗斯的石油出口价格限制在每桶65至70美元之间，但一些欧盟国家认为应进一步降低价格来限制俄罗斯的石油收入。最终，欧盟27个成员国达成共识，将俄罗斯出口石油的价格上限规定为每桶60美元。2022年12月5日，七国集团对俄罗斯石油采取的“价格上限”正式生效。

七国集团领导人同意限制俄罗斯油价 

（图源：PBS）

由于作为俄罗斯油价基准的乌拉尔原油过去三年的交易价格维持在每桶60至100美元，而在过去3个月中，俄罗斯油价约为每桶65至75美元，已接近七国集团提议的价格上限。美国认为，如果进一步压低价格上限，将可能造成石油紧缺，进而造成油价飙升，全球性通货膨胀加剧。将俄罗斯的石油出口价格限制在每桶60美元，足以让俄罗斯每年损失数十亿美元的收入。

七国集团的“价格上限”之所以能够生效，是由于为俄罗斯提供航运服务的公司大多集中在欧盟或英国。而当一个石油买家以超出价格上限的价格采购俄罗斯石油，那么这些欧盟或英国公司就可以拒绝为其提供航运服务。根据业内机构的计算，如果俄罗斯无法获得足够多的油轮，预计每日海运出口量将减少多达100万桶，降幅约为五分之一。到目前为止，全球能源市场并未受到影响，大多数俄罗斯石油的交易价格已经降至或低于每桶60美元。

中央银行数字货币飞速发展

根据大西洋理事会的有关报告，全球有60多个国家均在研究中央银行数字货币。目前，纽约联邦储备银行正在与新加坡金融管理局合作，研究跨境发行央行数字货币；欧洲中央银行正在试验用于零售的数字欧元；中国人民银行已将数字人民币的试点范围扩大至中国17个省级行政区全域。随着加密货币和稳定币风险的持续，中央银行数字货币有望在2023年表现强劲。

美国通过《芯片与科学法》

拜登政府宣称，在台海局势愈发紧张的情况下，过度依赖台湾的半导体产业已不可取。拜登政府于2022年8月签署了《芯片与科学法》。根据该法案，拜登政府将投入520亿美元用于半导体研究，以促进美国本土半导体产业的发展。台积电是该法案的受益者，曾于2020年宣布在美国亚利桑那州建厂。据台积电透露，该工厂在满负荷生产状态时，每月可生产约2万片半导体晶圆，但这只是台积电目前130万片晶圆月产量的1.6%。总之，美国要完全摆脱对台湾芯片制造的依赖，需要相当长的时间。

2022年8月9日，

拜登签署《芯片与科学法》 

（图源：HPC）

美国和欧盟加强

对外国投资的审查力度

拜登政府签署行政令，赋予美国外国投资委员会（CFIUS）更大的权力，评估外资收购美国企业对美国国家安全构成的风险。此外，美国国会还召开了两场听证会，讨论设立对外投资审查委员会。7个欧盟国家（比利时、克罗地亚、爱沙尼亚、希腊、爱尔兰、卢森堡、瑞典）推出了新的投资审查机制。可以预见，在接下来的一年里，全球会有更多的国家效仿美国和欧盟的做法。

美国与加拿大、墨西哥贸易高速增长

加拿大和墨西哥是美国最大的两个贸易伙伴，两国与美国的贸易总额是美国与中国贸易额的两倍，如图1所示。截至今年9月，美国与加拿大和墨西哥的贸易额度已达到每分钟300万美元。在全球经济面临多重风险的背景下，加拿大和墨西哥邻近美国的地理优势开始凸显，这是其他国家所不具备的。如果要保持目前的贸易增长态势，美国、加拿大和墨西哥三方就必须弥合分歧，加强合作。

图1：2022年各国与美国的贸易额

（图源：大西洋理事会）

低收入国家面临债务风险

国际货币基金组织（IMF）的数据显示，全球有60%的低收入国家面临债务风险。一旦大量低收入国家陷入债务危机，IMF将无法为其提供足够的贷款。就目前而言，《G20共同框架》是唯一可行的方案，但由于在促进债务重组方面表现不佳，只得到了少数国家的支持。如果低收入国家的债务风险无法得到有效控制，全球经济在2023年将面临更大的不确定性。

全球饥荒日益严重

在乌克兰危机、新冠肺炎疫情、全球性通货膨胀等冲击之下，主要粮食生产国纷纷出台了针对农产品的出口限制措施，最终使全球粮食价格达到了2011年以来的最高水平。全球粮食价格的暴涨，引发了一场全球性粮食危机。联合国人道主义事务协调办公室（OCHA）于2022年11月发布的一项调查显示，预计2022年底全球将有4500万人面临饥饿，2023年将有数亿人为满足基本生活需求而苦苦挣扎。

全球人口创历史新高

2022年11月，全球人口突破了80亿。而随着全球预期寿命的上升，以及撒哈拉以南非洲和南亚的生育率居高不下，世界人口还将继续增长。然而，新冠肺炎疫情、气候变化、地缘冲突、城市化，以及国家间经济不平等对全球经济的影响，导致全球资源愈发难以满足全球人口不断增长的需求。由于工作岗位数量跟不上人口数量的增长，大量年轻人将无法找到工作。科技发展带来的工作岗位减少，使越来越多的劳动者面临失业的风险。一些中低收入国家将陷入人口增长过快，资源供给能力不足的困境。

全球人口突破80亿 

（数据来源：Statista）

全球多家央行上调基准利率

随着全球性通货膨胀的愈演愈烈，美国联邦储备委员会、欧洲中央银行和英格兰银行（合计占全球经济总量的42%）上调了基准利率。而与之相反的是，日本银行、中国人民银行和土耳其共和国中央银行却下调了基准利率。根据大西洋理事会的研究，全球有41个国家的货币与美元或欧元挂钩。为维持汇率稳定及资本自由流动，一些国家（特别是以石油和天然气出口收入为主要财政收入来源的中东国家）只能跟随美联储和欧洲央行一起加息，即使这么做也会推高自身的通货膨胀。

美元强势上涨

2022年9月28日，美元兑英镑和欧元的汇率达到了创纪录水平，如图2所示。其中，英镑兑美元的汇率最低为1.11，欧元兑美元的汇率最低为0.98。这反映了美国经济依旧强势，美联储正在大幅提高隔夜拆借利率，同时欧洲资金正在向美国转移。欧元的贬值与欧洲能源危机密切相关，而更重要的是，欧洲央行进入紧缩周期的速度较慢。英镑的贬值可归因于英国特拉斯政府提出的减税计划。英镑兑美元的汇率跌至历史新低后，英国央行不得不购买长期国债来防止英国债券市场崩盘。此后，欧元和英镑均出现了反弹。

图2：2022年英镑兑美元及欧元兑美元的汇率

（图源：大西洋理事会）

全球环境、社会和治理基金（简称ESG，用于评估企业应对与环境、社会和治理相关的风险和机遇的能力）近年来备受投资者的青睐。许多投资者计划将该基金作为长期投资目标，如今该基金已达到了供不应求的状态。一些资产投资管理公司希望通过全球环境、社会和治理基金，为投资者规避风险、获得更加稳定的长期收益。毫无疑问，该基金将在资产和财富管理行业中大放异彩。根据大西洋理事会的预测，全球环境、社会和治理基金占管理资产总额的比例将从2021年的14.4%上升至2026年的21.5%。

新冠大流行抑制经济增长

对于世界上大部分国家而言，2022年是“新冠灾难年”。2022年全球新冠阳性病例与2020年相比增长了近75%，但与2021年相比，2022年全球新冠死亡人数大幅下降了约67%。时至今日，新冠大流行仍是影响全球经济格局的重要因素之一。美国国家经济研究局（NBER）最近的一份报告指出，由于担心感染新冠病毒，越来越多的美国人不愿从事与人近距离接触的工作，这导致美国劳动力参与率在2022年上半年下降了2.5%，其造成的损失相当于美国国内生产总值（GDP）的1%。

国际货币基金组织预测经济增长趋势

（数据来源：国际货币基金组织）

美国实施量化紧缩政策

截至2022年底，美联储资产负债表规模缩减了3810亿美元。按照量化紧缩政策，美联储将继续加息以对抗通货膨胀。如果美联储以目前的速度减少资产持有量，到2023年底将减少1.6万亿美元的资产，即整体资产负债表规模减少约18%。尽管量化紧缩政策的影响不易衡量，但美联储资产负债表规模的不断缩减会对金融条件造成巨大压力。有鉴于此，美联储很可能会提前降息或放弃在2023年加息。量化紧缩政策针对的是对股票和债券市场具有重大影响力的资产，经济衰退或美联储放宽金融条件均可能导致美国提前结束量化紧缩政策。

正视俄罗斯对美国构成的威胁

自2020年4月以来，美国制造业的就业岗位数量增加了150万个。截至2022年11月，美国制造业的就业岗位总数达到了1290万个。由此可见，美国政府近年出台的一系列鼓励制造业回归的政策正在落地见效。美国《芯片与科学法》和《降低通货膨胀法》将吸引更多的高端制造业回归美国，但这种势头能持续多久，仍有待观察。

美国将更多的企业列入“实体清单”

2022年被美国商务部列入“实体清单”的企业数量比2021年增加了260%。这表明“实体清单”已经与美国出口管制法律一样，用于限制外国企业获得受美国出口管制的产品。

上述被美国商务部列入“实体清单”的绝大多数企业均与俄罗斯有关。除了中国企业，一些英国、西班牙企业因为向俄罗斯提供受美国出口管制的产品而遭到了美国的制裁。美国商务部是否会进一步增加“实体清单”上的企业数量仍有待观察，但美国商务部必定会继续利用“实体清单”来进一步限制中国和俄罗斯的军事和技术进步。无论结果如何，美国商务部的“实体清单”是未来值得关注的一个方向。

本文作者

阿南雅·库马尔（Ananya Kumar）：美国大西洋理事会（Atlantic Council）地缘经济中心（GeoEconomics Center）副主任。

马克-奥利维尔·施特劳斯-卡恩（Marc-Olivier Strauss-Kahn）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员,法国法兰西银行前行长兼首席经济学家。

索菲亚·布希（Sophia Busch）：美国大西洋理事会地缘经济中心项目助理。

查尔斯·利奇菲尔德（Charles Lichfield）：美国大西洋理事会地缘经济中心副主任。

玛雅·尼古拉泽（Maia Nikoladze）：美国大西洋理事会地缘经济中心项目助理。

杰里米·马克（Jeremy Mark）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，《华尔街日报》记者，曾在国际货币基金组织（IMF）任职。

莎拉·鲍尔-丹兹曼（Sarah Bauerle-Danzman）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，美国印第安纳大学副教授。

厄尔·安东尼·韦恩（Earl Anthony Wayne）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，美国前驻墨西哥大使。

乔什·利普斯基（Josh Lipsky）：美国大西洋理事会地缘经济中心主任。

鲁甘·克布萨里（Mrugank Bhusari）：美国大西洋理事会地缘经济中心项目助理。

妮可·戈尔丁（Nicole Goldin）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，美国阿伯特联合公司主管。

阿明·穆赫塞尼-切拉格鲁（Amin Mohseni-Cheraghlou）：美国大西洋理事会地缘经济中心经济学家，美国大学教授。

马丁·穆莱森（Martin Mühleisen）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，曾在国际货币基金组织任职。

约翰·福雷（John Forrer）：美国大西洋理事会地缘经济中心撰稿人，美国乔治华盛顿大学企业责任研究所所长。

尼尔斯·格雷厄姆（Niels Graham）：美国大西洋理事会地缘经济中心项目助理。

奥利·默尔（Ole Moehr）：美国大西洋理事会地缘经济中心（资深）研究员兼顾问。

陈兴（Hung Tran）：美国大西洋理事会地缘经济中心客座（资深）研究员，曾在国际货币基金组织任职。

*免责声明：本文所阐述观点仅代表作者本人立场，不代表大湾区评论或IIA机构立场。

*本文内容原载于IPP评论，译者曾辉。

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编辑 | 袁浩延

校对 | 梁湛非

配图 | 魏钰奇

审核 | 冯箫凝

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